完美电竞泰國的椰子水if讓前首富鐘睒睒賺了一筆快錢，而在if上市前，鐘睒睒與山西女首富楊霞實控的公司、如今膠原蛋白賽道的“新貴”錦波生物剛剛達(dá)成一筆重要的交易。
鐘睒睒將通過旗下實控人的公司養(yǎng)生堂與杭州久視，以定向增發(fā)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，合計向錦波生物投資34.03億元，交易完成后，鐘睒睒將間接持有錦波生物10.58%的股權(quán)，而錦波生物第一大股東楊霞的持股比例則降至50.73%。
作為“北交所第一股”的錦波生物，依靠膠原蛋白在醫(yī)美抗衰中的亮眼表現(xiàn)，市值不斷創(chuàng)下新高，從2023年剛上市時的85億到達(dá)如今的449億。
交易公告發(fā)布后，錦波生物連續(xù)三天收漲，可見二級市場的期待值已經(jīng)被拉滿了。而從普通消費者的視角觀察，或許我們已經(jīng)可以期待農(nóng)夫山泉出一款添加“膠原蛋白”的飲用水了。
守著膠原蛋白這個金礦，錦波生物還是只能靠醫(yī)美賺錢。
當(dāng)隔壁的華熙生物都做了一款“可以喝的玻尿酸”時，對膠原蛋白在更多領(lǐng)域的應(yīng)用轉(zhuǎn)化成為目前錦波生物急需攻克的難題。
在與養(yǎng)生堂的戰(zhàn)略合作協(xié)議中，錦波生物表示公司急需通過戰(zhàn)略合作建設(shè)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)體系，并通過更大范圍的推廣、銷售和渠道管理體系，實現(xiàn)“醫(yī)療產(chǎn)品消費化”的長期愿景。
而在整個協(xié)議中，錦波生物并未提到兩者在“醫(yī)療美容領(lǐng)域”的合作。換言之，34億元真金白銀的投資可以擴充產(chǎn)能，加快渠道建設(shè)和推廣進度，但展望兩方合作的戰(zhàn)略意義，錦波生物更希望借助養(yǎng)生堂的平臺和渠道，找到除了醫(yī)美之外的業(yè)績增量。
對于如今的錦波生物來說，最大的“現(xiàn)金牛”還是以膠原蛋白為核心原材料的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。2024年，在錦波生物14.47億元的總營收中，以“薇旖（yi）美”等系列醫(yī)美注射針劑產(chǎn)品為代表的單一材料醫(yī)療器械的營收達(dá)到11.28億元。
這也代表錦波生物目前在嚴(yán)肅醫(yī)療領(lǐng)域的器械產(chǎn)品收入以及功能性護膚品和膠原蛋白原料業(yè)務(wù)方面的營收較為薄弱。即便護膚品和原料業(yè)務(wù)在2024年均有80%以上的增長，但所占營收的比例依然較小。
依靠醫(yī)美針劑產(chǎn)品，錦波生物的營收已經(jīng)實現(xiàn)了連續(xù)四年增漲，但相比2023年將近100%的增長，2024年的營收增速降到了85%。營收增速放緩，第二增長曲線卻仍待發(fā)掘。
截圖來源于Wind
雖然目前錦波生物是唯一一家在膠原蛋白賽道掌握了三張械三證的公司，但隨著巨子生物、華熙生物、創(chuàng)建醫(yī)療等企業(yè)的新產(chǎn)品進入注冊申報階段，其膠原蛋白在醫(yī)美領(lǐng)域的蛋糕會被迅速稀釋。
留給錦波生物“未雨綢繆”的時間已經(jīng)不多了。
剛剛過去的6.18，李佳琦的直播間里有一個名叫“同頻”的護膚品牌賣爆了。天貓美妝在5月13日的晚上8點-12點統(tǒng)計的預(yù)售4小時排行榜中，這個名不見經(jīng)傳的護膚品牌竟然排在了嬌蘭和資生堂的前面。
“同頻”的迅速起量掀開了錦波生物功能性護膚品業(yè)務(wù)“焦慮”的一面。該品牌的研發(fā)背書由錦波生物擔(dān)任，公司也在投資者問答平臺上承認(rèn)確實負(fù)責(zé)生產(chǎn)該品牌的次拋和面膜。
錦波生物的功能型護膚品業(yè)務(wù)2024年只賣了1.4億元，其自有品牌“重源”和“portyouth”的銷量一直不盡人意，為了能把握住目前膠原蛋白在護膚領(lǐng)域正值風(fēng)口的機會，錦波生物也不介意當(dāng)一回“外包方”，與擅長營銷的品牌進行合作。
站在錦波生物的角度看，養(yǎng)生堂和農(nóng)夫山泉不論是從渠道還是生產(chǎn)以及最后的品牌推廣，對錦波生物的醫(yī)美業(yè)務(wù)的助力較小，但對于膠原蛋白在護膚品、食品、普通藥品的應(yīng)用轉(zhuǎn)化，卻有相當(dāng)大的輔助作用。
鐘睒睒的養(yǎng)生堂旗下有兩家著名企業(yè)：農(nóng)夫山泉和萬泰生物。前者擁有大規(guī)模生產(chǎn)方面的經(jīng)驗，后者則可以與錦波生物在醫(yī)療領(lǐng)域產(chǎn)生協(xié)同，并且萬泰生物的國際化經(jīng)驗也可為錦波生物的原料出口提供支持。
而就養(yǎng)生堂本身來看，作為一個集化妝品、保健品、功能性飲料為一體的大健康產(chǎn)業(yè)集團，膠原蛋白作為熱門抗衰核心原料，能衍生的產(chǎn)品就太多了，借助養(yǎng)生堂在消費領(lǐng)域的研發(fā)經(jīng)驗，錦波生物的第二增長曲線已經(jīng)隱隱發(fā)光。
入局化妝品，是鐘睒睒生涯中一次成功的跨界投資。
2017年，養(yǎng)生堂開發(fā)出一系列以“樺樹汁”為核心原料的護膚品和面膜產(chǎn)品，當(dāng)時所謂“農(nóng)夫山泉賣面膜”的噱頭一度讓這個品牌備受關(guān)注，鐘睒睒親自擔(dān)綱產(chǎn)品經(jīng)理并站臺新品發(fā)布會。
不過當(dāng)時鐘睒睒就有一個“借力”的戰(zhàn)略思考，其認(rèn)為養(yǎng)生堂的化妝品剛剛起步，必須借助海外的專業(yè)團隊，所以養(yǎng)生堂的第一批化妝品都是原料進口、海外代工，如此姿態(tài)也讓該其成為當(dāng)時國產(chǎn)品牌中的“高端”代表。
但時間到了今天，養(yǎng)生堂作為一個化妝品品牌，并沒有像東方樹葉、尖叫這類飲料品牌擁有同樣的知名度，但橫向?qū)Ρ龋B(yǎng)生堂的護膚產(chǎn)品在市場上仍有不少的受眾。
鐘睒睒對化妝品的熱情“消退”后退居二線，請來一位北大醫(yī)學(xué)系畢業(yè)，在醫(yī)藥領(lǐng)域資歷頗深，還經(jīng)營過幾十家高端美容院的CEO吳依凡。
2024年，吳依凡在接受一次媒體專訪時提到，養(yǎng)生堂化妝品已經(jīng)實現(xiàn)了每年兩位數(shù)的增長，“如果不是因為嚴(yán)格控價，業(yè)績可能再增長10倍。”
源Sight發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)生堂的護膚品賣得并不便宜，相對于品牌的低調(diào)表現(xiàn)，其高端產(chǎn)品的價格確實有點出人意料。淘寶官方旗艦店中，一款黑鉆精粹霜的售價高達(dá)1580元；一套冬孕精華的套組價格也高達(dá)900元。
吳依凡在上述專訪中表示，養(yǎng)生堂一半的銷量源自600元以上的客單價，冬孕精華上市一年的GMV超2億元。此外，養(yǎng)生堂的產(chǎn)品包含面霜、精華、防曬等，甚至開設(shè)了男士護膚線，產(chǎn)品體系相對完整。
錦波生物在C端護膚品上的困境是雖然有膠原蛋白這個核心成分作技術(shù)鋪墊，但并沒有成體系的關(guān)于護膚產(chǎn)品的研發(fā)思路，無法吸引更廣闊的消費者。而養(yǎng)生堂的化妝品牌雖然有產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗，但在如今競爭激烈的護膚賽道，沒有一個核心、有力的成分背書，后續(xù)隨著高端產(chǎn)品的價位拉高，也會進入瓶頸期。
如果兩者在護膚品業(yè)務(wù)上真正實現(xiàn)協(xié)同合作，錦波生物的護膚品或許能迎來新的轉(zhuǎn)機。
除了化妝品，養(yǎng)生堂的另一大業(yè)務(wù)便是保健品，推出了一些列維生素、蛋白粉、固體飲料等產(chǎn)品，但同質(zhì)化較高，并沒有開發(fā)出一個明星單品。
與此同時，錦波生物希望擴大產(chǎn)品矩陣的應(yīng)用領(lǐng)域，明確提到和養(yǎng)生堂的合作會在食品飲料添加、化妝品添加中展開。因此兩方在快消飲食以及大健康領(lǐng)域同樣一拍即合。
但膠原蛋白的矩陣開發(fā)領(lǐng)域真的如錦波生物希望的那么廣闊馬？
曾經(jīng)玻尿酸在水、飲料、食品中的添加噱頭讓市場發(fā)出“萬物皆可玻尿酸”的暴論，而輪到膠原蛋白發(fā)力時，消費者們顯然已經(jīng)不好“騙”了。
近期，可復(fù)美的膠原蛋白添加量不足的新聞讓巨子生物蒙上了一層陰影，雖然最終以巨子生物將更新檢測標(biāo)準(zhǔn)、適配行業(yè)發(fā)展為一個短暫的“大團圓”結(jié)局，但也為膠原蛋白在在護膚品乃至食品飲料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更大的產(chǎn)品布局增添了不少難度。
錦波生物能否依靠與首富的合作布局實現(xiàn)業(yè)績的又一次沖高，仍有待市場的檢驗。
